信托业务新三分类是信托行业的一次重大创新，它将信托业务分为资产服务类、资产管理类和公益/慈善类，从而更好地体现信托公司的受托人本质，引导信托业务回归本源、规范发展，也促使行业加快转变原有的经营理念和商业模式。苏州信托结合当前政策环境以及自身发展情况，有序进行转型发展的战略部署，抓住新三分类带来的历史机遇。

一、 三分类新规的总体情况

近年来，信托公司信托业务持续发展，业务形式不断创新，但现行信托业务分类体系已运行多年，与信托业回归本源、转型发展的需求不相适应，存在分类维度多元、业务边界不清、服务内涵模糊等问题。在“乱花渐欲迷人眼”的业务图景下，业内出现“让信托真正成为信托”的呼吁，行业开始追寻信托业务的根本性制度。

2023年3月，监管部门正式下发《关于调整信托业务分类事项的通知》（以下简称“《通知》”或“新三分类”）并自6月1日起实施，标志着信托业务分类改革以中国银保监会2023年1号文件的形式正式落地。《通知》坚持问题导向，以回归信托本源为原则，重新厘定业务边界，制定新分类体系，旨在推动信托业务转型发展。

《通知》将信托业务重新划分为资产服务信托、资产管理信托、公益/慈善信托三大类，下分25个细分项。其中，资产服务信托包括财富管理服务信托、行政管理服务信托、资产证券化服务信托、风险处置服务信托等，下设19个细分项；资产管理类信托包括固定收益类、权益类、商品及金融衍生品类与混合类4个细分项。在信托回归本源的历程中，三分类新规通过自上而下的力量规范性地填补和细分了信托业务的想象空间，为信托业转型明确了发展大方向：

1. 展望资产服务信托业务新蓝海

新三分类强调以委托人（资金端）的意愿为出发点，信托公司以受托人身份根据信托合同约定对信托财产进行管理运用，为委托人的个性化需要提供受托金融服务。信托公司的角色将更偏重于受托人服务职能，而不是过往信托业务中信托产品的设计者、销售者。

《通知》较此前的征求意见稿将资产服务信托业务的位置提前，并新增家庭服务信托、其他个人财富管理信托、法人及非法人组织财富管理信托等业务品种，家庭服务信托门槛降至100万元，提升了信托的普惠性。同时，将此前资产服务信托类别中的“其他资产服务信托”更名为“新型资产服务信托”，为未来新品种留出了一定的弹性扩容空间。

对资产服务信托的密切关注表明监管进一步引导信托回归本源，鼓励信托公司做大服务信托，发现潜在优势，深挖、精耕业务市场，开拓新的业务增长点。

2. 资产管理信托向标准化、专业化突破

新三分类中，资产管理业务退居资产服务信托业务之后，释放存量业务需加快转向标品投资类业务的政策信号。《通知》提出“提高专业服务能力，以信托业务方式规范开展资产管理业务，积极探索资产服务信托和公益/慈善信托各类新业务，认真整改存量业务”。明确信托公司应当严格把握信托业务边界：“不得以管理契约型私募基金形式开展资产管理信托业务；不得以信托业务形式开展为融资方服务的私募投行业务”等。《通知》设置3年过渡期，对于契约型私募基金业务，按照严禁新增、存量自然到期方式有序清零。监管重申压降影子银行风险，促进金融稳定，体现了信托作为信义关系需“为受益人利益最大化服务”的本质。

二、 三分类下信托行业转型形势

1. 资金结构优化调整，非标转标趋势显著

据信托业协会公开数据，融资类信托业务规模延续自2020年以来的收缩态势，2022年末融资类信托业务规模降至3.08万亿元，同比下降14.10%，投资类信托规模保持持续增长态势，2022年末达到9.28万亿元，同比增长9.20%。从资金投向来看（图 1），2022年末投向基础产业、房地产领域的传统业务规模和占比进一步下滑，投向证券市场、金融机构的规模和占比持续提升，非标准化、融资类信托业务领域的业务投入正在被不断淡化。行业正加快摆脱对传统业务的路径依赖，加速回归本源业务。

2. “三分类”初现端倪，业务创新不断涌现

资产服务信托方面，行业已实现一系列探索突破。例如，头部信托公司在财富管理服务信托已经形成较大规模，2022年行业创新设置了上市公司员工股权激励信托、保险金信托等业务；行政管理服务信托以苏州信托校外培训预付资金管理为代表，陆续有山东信托、上海信托等跟进；风险处置服务信托以中信信托、光大信托中标落地海航集团破产重整专项服务信托为代表，有更多信托公司项目落地并拓展至“保交楼”等更多领域。

资产管理信托方面，行业不断丰富现金管理类、纯债类、固收+类等固收类产品以及权益类、混合类等产品线，为投资人提供覆盖市场主流投资策略的产品选择。同时，行业在服务实体经济、绿色金融等国家战略的引导下加快转型。多家信托公司在标品信托业务方面投资绿色债券，在股权投资信托业务方面进行新能源等绿色项目的投资建设及收购等，通过投贷联动、供应链金融等方式不断提高对实体经济、绿色资产的投融资支持力度。

公益/慈善信托方面，据《2022年中国慈善信托发展报告》显示，截至2022年年末，我国慈善信托累计备案数量达到1184单，累计备案规模达到51.66亿元。其中，2022年备案数量达到392单，比2021年增加147单，创历年新高。《报告》指出慈善信托的设立更加普惠，规模100万元以下的慈善信托数量增长迅速。

3. 盈利能力面临考验，转型发展任务紧迫

信托业务“三分类”落地，未来信托业发展的方向将更加明确，路径将更加清晰。随之而来的问题是传统业务的展业空间进一步收窄，创新业务仍待培育和孵化，部分业务领域风险形势较为严峻等新形势。信托业协会数据显示（图 2），截至2022年4季度末，信托业累计实现经营收入838.79亿元，同比2021年4季度末1207.98亿元下降369.20亿元，降幅30.56%；信托业累计实现利润总额362.43亿元，同比下降39.76%，降幅高于经营收入降幅近10个百分点。在信托业务收入承压的考验下，信托行业原有的经营理念、商业模式和内部管理的转型更显必要；同时由于业务转型需要时间和成本，一些规模较小或传统业务依赖较多的信托公司将应对更显著的挑战。

三、 三分类对苏州信托的影响

本文结合公司战略规划和各项经营指标，尝试分析新三分类对苏州信托（以下简称“公司”）未来三年信托业务规模、收入和利润、业务发展等方面的影响。

1. 公司信托业务

（1）信托业务规模预测

公司未来三年非标融资业务规模下降，标品投资业务规模逐渐成为规模增长的主要动力，信托业务总体规模保持增长。按照新三分类要求，公司在2023年6月1日起将对非标融资业务进行严格压降。标品业务方面，公司大力发展债券投资、TOF（FOF）、资产证券化等标品投资业务，希冀通过三年培育成为公司信托业务规模增长的重要支撑。2022年，公司信托业务规模为646.49亿元。由于公司提前部署了标品投资、财富管理等创新业务，预计未来三年公司信托业务规模保持增长趋势。

（2）信托业务收入预测

从收入来源看，2023年公司信托业务的收入来源仍然集中在固收类业务，特别是非标融资类业务。但是，三分类新规可能导致非标融资类业务在2023年6月后停止新增，只能寄希望于债券投资、资产证券化等业务随着时间推移逐渐成熟并建立品牌优势。从收入趋势看，公司信托报酬收入未来三年可能进入下降通道。

2. 公司总体利润

对过去三年（2020-2022）的业务数据梳理发现，我公司非标融资业务的收入占信托业务收入的比例较高，一旦非标融资业务不能新增或续做，公司未来的信托业务收入和利润将受到巨大影响。本文根据公司各项收入、成本费用预测，虽然2023至2025年信托规模继续保持增长，但由于信托报酬率较高的非标融资业务不再新增，未来三年的营业收入、利润总额和净利润等指标均可能呈现下降趋势，债券投资、TOF（FOF）、资产证券化、财富管理等业务成为新的利润支撑点尚需时日。由此可见，三分类新规出台后，我公司战略规划和业务转型更加必要和紧迫。

3. 三分类对公司发展的其他影响

2023年，在经济下行压力、政府债务风险攀升等因素的影响下，苏州信托在如何进行业务创新、积极应对风险挑战等方面面临新形势，有以下三点影响值得关注：

（1）存量非标业务风险可能上升

随着宏观形势发展，部分不良资产的风险暴露逐渐增多，信托非标融资类业务的处境将愈发艰难。公司进一步增强主动管理能力、风险管理与处置能力和市场化投资管理能力的要求将更加紧迫。由于存量政信（平台）类业务交易对手相对下沉，部分弱区域弱资质主体可能出现违约或延期兑付的情况，存量非标业务风险水平可能上升。

（2）标品投研、风控能力需快速提升

相比原有的非标融资业务，标品投资对从业者的市场洞察力、资产配置能力等要求较高。特别是FOF业务的开展，对管理人的宏观大类资产配置能力提出了挑战。公司针对标品业务发展已建立了专门工作小组，但由于快速转型升级，前中后台经验不足，风险识别能力、投资管理能力亟待快速提高。

（3）内部管理费用可能大幅度上升

为及时掌握市场动态和政策变化，多途径应对和化解风险，有必要大力加强投研体系建设，深入市场研究和信用研究等宏、中、微观研究；吸引外部优秀人才，为投研人员提供市场化的激励机制；不断完善风险评估和监测机制，持续引入专业化风险管理工具。公司以上几项转型创新战略的落地可能导致内部人力成本、其他管理成本的大幅度上升。

四、 公司的转型创新战略部署

1. 启动对应三分类的创新业务实践和探索

（1）公司提前布局资产服务信托并取得突破，财富管理服务信托方面设立了家族信托、保险金信托等。此外，公司率先运用信托制度建设了苏州市预付式消费资金管理平台、完成苏州首单企业破产受托服务信托，开创服务信托服务实体经济的全新模式。（2）公司积极推进标品固收、TOF类等资产管理业务，加强标品投资团队的建设。目前构建完成了债券投资产品线，布局了稳健型、平衡型和进取型三条TOF产品线。公司还通过股权投资支持实体经济结构调整过渡、实现平稳增长。公司与国内知名基金管理人合作，加大对医疗健康行业的金融支持力度。（3）公司通过慈善信托强化品牌建设，彰显金融国企社会责任担当。2022年，公司新成立慈善信托3单，信托财产将分别用于见义勇为、法律援助相关的慈善公益领域。自2019年以来，公司已累计成立慈善信托15单，累计备案规模1.97亿元，累计捐赠超过2000万元。

2. 加强标品业务体系建设

公司成立标品业务建设工作领导小组，并跨多部门组建标品业务建设工作小组，外部对接了市场上优质的合作伙伴，探索公司标品业务体系的构建方式。通过前中后台多个部门多个条线合作，有力推动标品业务的建立和发展，带动公司业务的转型升级。

3. 提高研究引领能力

公司加大了对市场、行业和业务创新的研究，以借鉴行业内成功经验，推动公司转型发展。公司积极参与科研项目，顺利完成信托业协会研究课题。持续加强对标品投资业务的研究引领能力。

五、 总结与展望

信托新三分类进一步厘清信托业务边界和服务内涵，引导信托公司以规范方式发挥制度优势，推动信托业高质量发展。同时，金融严监管态势延续，传统主流融资类信托业务受监管政策压缩，对公司的业务模式、内部管理、人才培养等方面都提出了新的要求。

在严控非标融资新增的假设下，对苏州信托未来三年的业务规模、收入及利润进行预测发现：我公司短期内信托规模可能保持增长，但由于债券投资、FOF、资产证券化、服务信托等创新业务需较长培育期，尚不能对冲非标业务快速收缩的影响，短期内营收及利润可能进入下降通道。

为了加快业务收入动能转换，苏州信托结合当前政策环境以及自身发展情况，按照战略规划有序部署了财富管理服务信托、资产证券化等资产服务信托业务和债券投资、FOF等资产管理信托业务。未来三年是行业转型发展的关键阶段，信托公司可以从以下几个方面加以完善：

1. 加强自身建设，提升专业水平

根据新分类体系制定合理的发展战略，并调整组织架构和人员配置，在债券投资、TOF/FOF、金融科技等关键领域着力延揽业务领军和业务创新人才，有针对性地加强人才配置。同时强化科技支撑，科学进行IT系统开发资源调配，提升对业务推进和管理决策的支撑作用，打造安全、稳定、高效的金融科技管理运作体系。

2. 抓好业务转型，拓展业务领域和模式

在经营理念方面，根据委托人的需求和风险偏好，提供个性化、专业化、差异化的信托服务，满足多元化资产配置需求。在业务创新方面，适应非标转标和产品净值化趋势，完善业务流程，配足激励机制，贴合信托三分类创新业务模式，实现固有业务和信托业务双轮驱动。

3. 坚持风险防控，提升内部管理水平

建立健全风险管理体系，加强对各类信托业务的风险识别、评估、监测和处置，防范道德风险、法律风险、市场风险等。同时，紧抓全面预算管理，细化薪酬考核机制，推进全面预算管理体系建设，通过预算分析，将预算管理与企业绩效考核有效衔接，带动业务创新转型发展。

    总之，三分类新规意味着一个新时代的开启，信托回归本源的长期趋势不会改变。为此，信托公司唯有坚定转型决心，在资源投入、组织建设、能力培养方面适应新业务分类方向，打造以资产管理信托、资产服务信托、公益/慈善信托为主的信托业务体系，进一步发挥信托制度功能，才能在中国式现代化进程中更好地发挥信托力量。